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可以看到，虽然科创板企业整体的研发费用不及创业板，但平均研发费用比创业板高出60.96%，彰显鲜明的“科创底色”。从单个企业研发费用看，科创板研发费用最高企业是中国通号，其上半年研发费用为5.8亿元；创业板上半年研发费用最高的企业为迈瑞医疗，达14.1亿元。这说明创业板不乏研发力度较大的企业。

美股后续的风险在哪里？被过度price in的宽松预期、“经济下、通胀上”的类滞胀、贸易冲击恶化等都有可能成为美股潜在的调整因素。这些均是客观存在的压力，也是市场为何开始关注美股风险的逻辑所在：第一，长端利率已过度Price in宽松预期。9月份以来，全球主要国家利率水平不降反升，其债10年期利率上升43Bp，反弹至1.9%。目前彭博一致预期，联储年内仍将降息2-3次，对宽松预期较为充分。

更公平的新就业阿里电商的新就业体系，不仅表现出区域经济和就业的规模化带动作用，还在就业公平性上展示出显性特征。陈燕，国内第一位女性钢琴调律师，拥有自己的调琴公司，写过自传《耳边的世界》，也是一位淘宝店主。钢琴调律是一项极为复杂的工作，88个黑白琴键、220根琴弦，组合成数不清的旋律，它需要调琴师有灵敏的听觉和精准的声音把控能力。

值得一提的是，从实施回购方案公司股票的最新收盘价与回购最高价对比来看，百川能源（77.93%）、九芝堂（77.93%）、三花智控（60.52%）和分众传媒（56.52%）等4家公司股票最新收盘价与公司回购方案中的最高回购价之间有50%以上的差额，显现出上市公司充分认可当前股价处于明显底部。而包括科达股份、长荣股份、京汉股份、得邦照明、中储股份、鹏辉能源、久其软件、新湖中宝、雪迪龙、苏宁易购、搜于特、中国动力、步长制药、格力地产、劲拓股份、华孚时尚和兴业矿业等在内的20只个股最新收盘价与公司回购方案中的最高回购价之间也有30%以上的差额，后市表现也值得进一步关注。

诚然，万链本质上是一个创业团队，嫁接万科的研发体系、供应链资源和链家的渠道资源之后，被左晖和刘肖完全扔到市场上“听天由命”。刘肖给郭翀团队的评价颇为满意，他完成了“0-0.5”的探索。在2015年12月到2016年1月，万链每个月只能接到两三百单，大浪淘沙，到2016年5、6月份，缓慢增长到五百单左右。

第一，大消费（产品差异化、品牌壁垒）。消费行业比较容易出现市场化、差异化竞争优势的公司。因为中国市场很大，消费分层和地域分层相对比较复杂，所以低端和高端都会有做得比较好的企业。近几年对消费行业投入的精力和时间很多，覆盖较广。第二，大金融（监管牌照壁垒）。投资首先应做到研究领先，笔者从做研究员开始研究大金融，建立了一套比较独特的分析框架，容易在里面找出有阿尔法价值的品种，因此将其列为核心能力圈之一。金融公司估值偏低，且有牌照壁垒，长期来看ROE约12%-15%，估值在1倍PB附近波动。