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我们认为，流动性过剩是指在当前的利率和资产价格下，货币资产供给超过了货币需求，而非货币资产市场的配置需求又低于其合意水平，过剩的流动性从货币市场流向非货币资产市场，从而导致价格上涨。反之，即流动性不足。流动性过剩/不足不仅与短期资产的量相关，还与人们的风险偏好、预期收益相关。1）当资产总量和资产结构相同时，风险偏好者可能觉得流动性过剩，把短期资产转换为长期资产。风险规避者，与此相反，认为流动性不足，减少长期资产的配置增加短期资产；2）当长期资产预期收益很低，即使是风险偏好者对长期资产配置的意愿也在下降，持有大量的短期资产。这时，我们不能称之为流动性过剩，这是人们根据预期收益、风险程度做出的均衡资产配置。这就是为什么2003、2004年，中国货币、信贷供给增速较快，但是人们对长期资产如股票配置不多。也解释了2008年美国次贷危机之后，由于人们预期的变化，美国从流动性过剩迅速转变为流动性不足的现象。

资金流向方面，数据统计发现，昨日板块内共有34只概念股呈现大单资金净流入态势，其中，世荣兆业（7702.61万元）、珠海港（5620.46万元）、广州港（2875.84万元）、珠海中富（2101.37万元）、深深宝A（2061.87万元）、华发股份（2000.39万元）、白云机场（1944.6万元）、科顺股份（1859.42万元）、沙河股份（1809.13万元）、江龙船艇（1784.96万元）、格力地产（1450.2万元）、金溢科技（1128.63万元）和盐田港（1044.57万元）等13只概念股大单资金净流入均在1000万元以上，合计吸金3.34亿元。

在VR/AR领域，除了Facebook、索尼、谷歌、微软等未来几年将影响较大的几家公司出展之外，中国科技、家电巨头业推出众多创新品，吸引大量海外人士驻足。值得注意的是，京东智能巡检机器人和智能机器人也亮相CE，此次京东亮出了最全零售版图，并展示了三大区块链应用；苏宁此次带来了智慧零售大脑，并宣布加快打造跨品牌的苏宁智能Biu+生态联盟，欲引入新合作方共同推进智慧家庭产业落地。

后市展望：Myrmikan Capital创始人兼董事总经理Daniel Oliver表示，“当金价上涨时，他们都将成为赢家。”他指的是黄金投资者。Oliver指出，关键在于哪个赢得更多，哪个赢得更少。其指出，未来金价或将攀升至3000美元至4000美元/盎司的创纪录高点。

2.3 不同流动性的相互关系那么，这些不同层面的流动性有什么关系呢，又是如何进行传导的？1）货币流动性是市场流动性的基础，而银行流动性是货币流动性最直接的载体和重要途径。银行体系的资产帮助货币流动性流入经济体系。货币流动性可以作为证券市场交易或承销的资金。充裕的货币流动性可以降低做市商的融资成本，提供二级市场流动性。同时，充裕的货币和市场流动性促使市场更容易接受新的证券发行，增加新证券供给。

截至10:33，据中国货币网数据，银行间市场存款类机构7天期质押式回购成交利率（DR007）报2.5%。点此了解回购利率。投资者可通过查阅上海同业拆借利率（Shibor）了解更多国内市场利率。美国10年期国债收益率周五收报2.41%，上周回落3BP（0.03个百分点），周中最低报2.39%，创2017年12月中旬以来新低。隐含市场对加息预期的2年期美债收益率收报2.27%，下跌4BP。债券收益率与价格走势相反。